LED芯片市場保持危險平衡 未來會否鏖戰難料

文章來源:恒光電器

發布時間:2015-06-18

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　　【中國LED網訊】相比封裝廠的哀鴻一片，LED芯片廠商之間的競爭要節制得多，這主要得益于過去兩年來相對節制得多的芯片產能擴張。2014年中國新增MOCVD機臺數223臺（多腔和高產機臺均折算成54片2寸機臺產能），LED照明企業，雖然這個數字仍然不小，然而YoY僅為21%，再考慮到舊機臺的退出，實際新增產能的幅度相當有限，現在的市場規模也足以順利消化這部分擴張的產能。而且新增產能主要集中在產品具有市場競爭力的大中芯片企業，行業資訊，CCC認證，避免了出現質次價低的芯片大量流出而沖擊市場的情形。

　　而回想2010年，LED-T5一體化燈管，2011年時中國MOCVD產能擴張幅度，2010年高達數倍，2011年YOY也高達153%，而市場需求完全不可能同比例增長，LED照明品牌，也因此才會出現2012年芯片產能的嚴重過剩，價格持續崩盤的情況。

　　根據LEDinside統計和觀察，LED芯片的價格主要在4Q14才出現了一次大面積的系統性降價。而到今年2季度，雖然高單價品種仍然有一定幅度的跌價，但是較低價的品種的價格已經表現出一定的抗跌，整體市場價格分布空間趨向于收斂，但是暫時還不至于有崩盤的危機。

　　而2014年芯片市場最大的變化就是中國本土芯片企業的市場占有率全面崛起， led質量，口碑，前五大中包攬4席，晶電為前五大中碩果僅存的非本土芯片企業。三安在中國LED芯片市場的收入則首次超過晶電。

　　不過鑒于國際市場的布局較晚及專利的限制，中國芯片企業在主場之外的市場份額還仍然很小，醫院led照明，從全球市場的范圍來看，產值進入前5大的芯片企業僅有三安一家。也因此，進入國際市場，打入國際封裝品牌大廠的供應鏈，在全球市場占據一席之地仍是中國LED芯片企業未來的機會和挑戰所在。

　　只不過，對芯片市場來說，仍然有一把高懸的達摩利克斯之劍，那就是三安正在建設中的二期項目，多達200臺的產能一旦投放市場，整個芯片市場現在的脆弱平衡隨時都會土崩瓦解。

　　然而如果考慮三安是一家理性經營的上市公司，假設其追求的目標是利潤最大化，我們則有公式一成立：

　　R=Q*P-Qc-F

　　再考慮三安的市場份額已經是中國第一，其產量大到足夠影響芯片市場價格，因此在某個產量階段之后三安的產量和市場價格是負相關關系，則有公式二成立：

　　P=-aQ

　　將公式二帶入公式一，則有利潤和產量的關系如公式三：

　　R=-aQ-Qc-F

　　對公式三用線性規劃求利潤R的極值，室外照明，因為該公式二次系數是負值， LED置換工程，利潤函數的曲線是一個開口向下的拋物線，利潤最大化的產量是小于最大產量的某個點。

　　一個合理的推測是新增產能會謹慎的逐步釋放以避免沖擊現有業務的市場價格，并以增量利潤足夠覆蓋新增固定資產折舊值為目標。

　　不過以上都是基于三安追求的目標是利潤最大化的假設，如果三安以市場占有率或者絕對穩固的寡頭地位為目標，超市照明，發動堅壁清野的價格戰，這種脆弱的平衡能否維持得住則非常有待觀察。特別是當華燦在重組，德豪潤達在增發，以及晶能光電在金沙江的謀劃下，整合Lumileds的資源以爭奪中國芯片市場第三極的目標昭然若揭，這幾路新勢力很有可能打破三安和晶電勉力維系的雙寡頭均衡格局，LED筒燈，屆時會不會有一番鏖戰殊難預料。

　　此外，三安的產能擴張一分為二的看待，對行業具有至少三重積極的意義：

　　首先，這是三安的一個產能威懾策略，有效的阻嚇了競爭對手的擴產計劃，降低了行業的競爭強度。這幾年來三安每次高調的擴產計劃，店鋪照明，行業資訊， led室內照明，都令競爭對手們相當不安，不僅中國企業，包括韓國和臺灣的芯片企業在芯片產能擴張上都顯得更為謹慎，也因此在行業增速放緩的今年，LED芯片企業卻相對從容得多。

　　其次，這也是一個進入阻絕策略，有效的防止了新的競爭對手加入這個行業。這種策略臺積電早年就曾經采用，通過建設大量的過量產能，降低新進入者對進入該行業后的盈利預期，從而打消潛在競爭者的進入計劃。通過這幾年的觀察，我們已經很少發現還有意愿新進入LED芯片行業的企業，更多的是通過并購重組產業內的資源再組合。

　　再次，三安的產能擴張還有企業運營層面上反周期操作的價值。LED芯片產業因為下游的需求波動相當的不穩定，因此表現出很強的周期性。這種周期性波動影響了企業穩定盈利的預期，降低了這種商業模式下的資產價值，市場缺貨的時候，需求得不到有效的滿足，盈利能力受到限制，供給過剩的時候，企業又要承擔較高的設備和人員閑置。而建立一定的產能儲備，根據市場周期反向釋放產能，有效的平抑由供需周期帶來的市場波動，則能夠一定程度上改善行業的盈利能力。（文/中國LED網資深分析師 王飛）

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