扎堆上市 LED末路圈錢

文章來源:恒光電器

發(fā)布時間:2013-11-25

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 掛牌上市僅僅半年時間，瑞豐光電就宣布業(yè)績預(yù)減15%~30%。此外，雷曼光電等已掛牌交易的LED上市公司也先后公告2011年全年業(yè)績下滑。

 

　　業(yè)內(nèi)人士認為，經(jīng)過前兩年的爆炸性發(fā)展，LED全產(chǎn)業(yè)鏈已呈現(xiàn)產(chǎn)能過剩趨勢，節(jié)能與環(huán)保，反映在相關(guān)上市公司財務(wù)報表上，就是毛利率下降，業(yè)績增速滑坡。然而，耐人尋味的是， led室內(nèi)照明，新股大量破發(fā)的同時，眾多LED企業(yè)的IPO熱情卻絲毫沒有減弱。利亞德、遠方光電、聚飛光電、長方照明、一大批LED新股接連過會陸續(xù)進入招股階段。

 

　　扎堆上市的LED新股，給投資者帶來的究竟是餡餅還是陷阱?

 

　　遠方光電：業(yè)績滑坡前“賣”股權(quán)

 

　　遠方光電主營led檢測設(shè)備制造，LED照明企業(yè)，目前A股市場掛牌上市公司中，并沒有可比較企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，遠方光電目前占據(jù)國內(nèi)LED檢測設(shè)備市場份額的半壁江山。

 

　　在招股說明書中，遠方光電對LED產(chǎn)業(yè)的前景描述極盡溢美之詞，技術(shù)資訊，同時透露國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)的躍進式發(fā)展是支撐公司業(yè)績快速提升的基礎(chǔ)。然而，2011年國際LED產(chǎn)品價格出現(xiàn)暴跌，產(chǎn)業(yè)環(huán)境出現(xiàn)惡化，眾多行業(yè)巨頭業(yè)績滑坡，由此可能對遠方光電產(chǎn)生的影響，公司卻沒有絲毫論述。

 

　　來自券商的多份研究報告顯示，國內(nèi)資訊，酒店led照明，經(jīng)過2010年、2011年的快速發(fā)展，國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈條已呈現(xiàn)過剩趨勢。投資者不禁質(zhì)疑，海外產(chǎn)業(yè)鏈條的動蕩難道不會傳導(dǎo)到遠方光電身上?

 

　　產(chǎn)能能否消化

 

　　2010年遠方光電營收水平、盈利水平同比放大超過一倍。然而，2011年公司業(yè)績增幅已難再保持強勁勢頭，2011年前三季度公司營業(yè)收入為1.4億元，僅較2010年業(yè)績出現(xiàn)微幅放大。

 

　　遠方光電業(yè)績增幅下降的背后，國際LED產(chǎn)品市場已經(jīng)呈現(xiàn)出一片凄風(fēng)冷雨。

 

　　一位券商行業(yè)分析師表示，“目前全國各地在建的超大型LED項目有超過50個，LED射燈，總投資規(guī)模超過2000億元。雖然各地地方政府推出稅收優(yōu)惠、政策補貼的各種措施大力推動LED項目，但國際LED產(chǎn)品價格暴跌，對各企業(yè)的投資沖動造成了抑制。很多項目雖然動輒投資30億~40億元，但實際進度緩慢，有些項目甚至進入停滯狀態(tài)。”

 

　　“LED檢測設(shè)備行業(yè)，LED照明工程，屬于產(chǎn)業(yè)鏈條中的交叉子行業(yè)，對行業(yè)景氣度變化尤其敏感。”上述分析師認為，2010年我國大量新建LED芯片生產(chǎn)線、封裝生產(chǎn)線竣工投產(chǎn)，直接拉動了相關(guān)檢測設(shè)備的需求。未來，如果國際LED產(chǎn)品價格不能快速提升，國內(nèi)LED相關(guān)生產(chǎn)線的開建速度將進一步放緩，傳導(dǎo)到遠方光電上，其市場不排除出現(xiàn)萎縮的可能。

 

　　實際上，根據(jù)招股說明書的提示，遠方光電IPO資金投向擴建LED檢測設(shè)備產(chǎn)能，擴建完成后新增產(chǎn)能將是現(xiàn)在產(chǎn)能的1.5倍。

 

　　LED行業(yè)依靠高投資實現(xiàn)高增長，國內(nèi)資訊，一旦投資降溫，產(chǎn)業(yè)環(huán)境轉(zhuǎn)冷，遠方光電IPO擴建的成倍放大的產(chǎn)能，又能否被市場所消化?

 

　　從賣產(chǎn)品到“賣”股權(quán)

 

　　與大多數(shù)因為資金匱乏，進行股權(quán)融資的企業(yè)相比， led室內(nèi)照明，遠方光電貌似不差錢。

 

　　根據(jù)招股說明書披露的數(shù)據(jù)，截至2011年9月30日，遠方光電銀行存款高達1.14億元。2010年12月31日公司存款更是高達1.35億元，占到當(dāng)年總資產(chǎn)比例高達76%。

 

　　按照本次IPO招股的預(yù)計目標(biāo)，恒光，1500套LED檢測設(shè)備擴建項目擬投入1.15億元，研發(fā)中心投入4800萬元，銷售網(wǎng)絡(luò)投入1500萬元。

 

　　公司銀行存款高達1.14億元，技術(shù)資訊，巧合的是LED檢測設(shè)備擴建項目剛好相當(dāng)。自有資金完全可以解決擴產(chǎn)的資金需求，遠方光電卻急于上市融資，讓業(yè)內(nèi)大呼看不懂。

 

　　業(yè)內(nèi)人士認為，現(xiàn)在實業(yè)投資日趨艱難，而LED行業(yè)又處于行業(yè)集體下滑的拐點，“賣”股權(quán)顯然比賣產(chǎn)品更能“賺錢”。作為一家典型家族式企業(yè)，股票IPO融資后巨大的財富增值，照明資質(zhì)，ROSH認證，似乎更是公司實際控制人潘建根、孟欣夫婦垂涎的“肥肉”。目前潘氏夫婦通過直接和間接持有遠方光電股份合計超過70%，預(yù)計IPO完成仍將以60%的股權(quán)對公司實現(xiàn)絕對控股。

 

　　遠方光電預(yù)計籌資1.7億元，設(shè)計，總計發(fā)行股份1500萬股，股票上市股價將超過20元，潘氏家族的財富通過二級市場的放大將達到百億元水平。

 

　　建設(shè)項目不差錢，卻轉(zhuǎn)投股市忙圈錢。遠方光電進入股市的“誠意”讓不少二級市場投資者也感到了不安。